AI独角兽MiniMax通过港交所上市聆讯：阿里腾讯联手押注，冲刺“全球最快IPO”AGI第一股

2025年12月21日，港股资本市场迎来历史性一刻——中国通用人工智能（AGI）领军企业MiniMax（上海稀宇科技有限公司）正式通过港交所上市聆讯，并同步刊发聆讯后资料集（PHIP）。这一里程碑不仅标志着MiniMax距离登陆港股仅“一步之遥”，更意味着：若于2026年1月如期挂牌，这家成立于2022年2月的AI初创公司，将以不足4年（约3年10个月）的创立时长，刷新全球AI企业从成立到IPO的最短纪录，成为名副其实的“最快IPO AI独角兽”。

尤为引人注目的是，这场高光时刻背后，站着中国科技产业两大巨头——阿里巴巴与腾讯。据多方信源交叉验证及招股书披露信息，阿里与腾讯早在MiniMax B轮融资阶段即以战略投资者身份深度介入，不仅提供资金支持，更在云基础设施协同、生态场景开放、海外渠道共建等方面展开全链路合作。此次IPO进程中，两家巨头亦持续增持并承诺长期持股，被业内视为对“中国AGI自主路径”的坚定背书。

一、爆发式增长：营收三年增15倍，海外收入占比超七成

财务数据是市场信心最有力的注脚。根据MiniMax最新披露的聆讯后资料集：

• 营收规模高速跃升：2023年全年营收仅346万美元；2024年飙升至3052.3万美元（同比增长782.2%）；2025年前三季度已达5343.7万美元，同比再增174.7%，逼近全年1亿美元大关；
• 全球化布局成效显著：海外收入占比从2023年的19.2%跃升至2025年前三季度的73.1%，覆盖北美、东南亚、中东、拉美等32个国家和地区，真正实现“生于中国、长于全球”；
• 现金流健康稳健：截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物达10.46亿美元，账面净现金为正，远超同阶段多数AI同行——这在普遍“烧钱换增长”的大模型赛道中极为罕见；
• 运营效率行业领先：应收账款周转天数仅为38天，显著优于SaaS/AI行业平均60–90天水平，印证其产品变现能力、客户信用质量与商业化闭环的成熟度。

注：尽管经调整净亏损仍处高位（2025年前九月为1.86亿美元），但亏损收窄趋势明确——同比仅微增9.4%，而营收增速高达174.7%，单位经济模型（LTV/CAC）持续优化，已进入规模化盈利前夜。

二、产品矩阵纵深突破：C端破2亿用户，B端构建AGI基建底座

MiniMax并非单纯的技术实验室，而是极少数实现“C端爆款+开发者生态+B端赋能”三维共振的AGI公司。

▶ C端：AI原生应用矩阵引爆全球用户增长

• 海螺AI（Hailuo AI）：全球首个支持文生视频、图生视频、多镜头运镜控制的消费级AI视频生成平台，2025年前三季度贡献营收1746.4万美元（占总营收32.6%），月活峰值突破4800万，累计C端用户超2.03亿；
• 星野（Starry）与Talkie：面向Z世代的AI多模态社交交互平台，融合语音克隆、实时情感反馈、跨语言对话等能力，前三季度营收达1875万美元（占比35.1%），单用户平均付费（ARPPU）虽仅5美元，但用户黏性极高（DAU/MAU达38%）；
• 全系产品均采用“Freemium+订阅制+按量调用”混合模式，付费转化率持续提升，2025年Q3整体付费用户数达1270万，较2024年同期翻倍。

▶ B端：开放平台成企业级AGI“水电煤”

MiniMax开放平台（MiniMax Platform）已接入超4.2万家中小企业及217家世界500强企业客户，提供：

• 全模态大模型API服务（文本/语音/图像/视频/3D）；
• 行业精调模型套件（金融风控语义理解、医疗报告生成、跨境电商多语客服等）；
• 低代码AI工作流引擎（FlowEngine），支持非技术人员快速部署AI应用。

该板块虽未单独披露营收，但招股书指出其客户留存率达89.3%，合同周期平均达14.2个月，已成为公司中长期收入确定性的核心支柱。

三、战略股东图谱：阿里腾讯双巨头领投，国资与国际资本协同加持

MiniMax的资本结构堪称中国硬科技领域最具代表性的“国家队+市场化+国际化”范本：

值得注意的是，阿里与腾讯此次罕见地在同一AI项目中形成“竞合共治”格局——既在模型性能、产品体验上良性竞争，又在出海合规、数据治理、伦理框架等基础议题上联合发起《全球AGI可持续发展倡议》，展现出中国科技企业面向下一代智能文明的责任共识。

四、IPO意义远超融资本身：定义AGI时代的“中国标准”

MiniMax冲刺港股，绝非一家公司的资本事件，而是一场关乎技术主权、产业范式与全球话语权的战略突围：

✅ 首个纯AGI主业港股上市公司：区别于百度文心、科大讯飞等“AI+传统业务”混合体，MiniMax主营业务100%聚焦通用人工智能底层模型研发与原生应用落地，是全球范围内极少数以AGI为唯一使命的上市标的；
✅ 打破“大模型必须烧钱十年”的迷思：用不到4年时间完成技术自研→产品验证→商业闭环→资本认可的全链条，为全球AGI创业提供可复制的“中国路径”；
✅ 重构估值逻辑：市场正从单一关注“参数量/训练成本”，转向重视“真实调用量、API稳定性、多模态协同效率、海外合规落地能力”等新维度——MiniMax在全部指标上均居行业前列；
✅ 催化国产AI基建升级：其IPO募集资金拟投入方向明确——45%用于新一代混合专家架构（MoE+Mixture of Agents）研发，30%建设亚太AI算力枢纽，15%拓展拉美与非洲本地化团队，10%强化AI安全与可解释性研究。

结语：不是终点，而是AGI普惠时代的起点

当2026年1月钟声敲响，MiniMax若成功挂牌港股，它收获的将不仅是“最快IPO AI公司”的桂冠，更是开启一个全新命题：如何让通用人工智能，真正从实验室走向千行百业、从硅谷代码走向东京地铁、里约贫民窟与雅加达小商户的手机屏幕？

阿里与腾讯的联手押注，不只是财务选择，更是一种时代判断——在AGI临界点已至的今天，决定未来十年全球竞争力的，不再是单一模型的参数竞赛，而是技术信仰的坚定性、商业落地的穿透力、以及跨越文化与制度鸿沟的共生智慧。

MiniMax的故事，才刚刚开始。
而属于每一个人的AGI时代，正在加速到来。

本文数据综合自港交所聆讯后资料集（2025年12月21日）、MiniMax官方公告及权威财经媒体公开报道（截至2025年12月25日）。