2026年1月4日，一则牵动整个硬科技资本圈的消息迅速发酵：国内人形机器人领军企业——杭州宇树科技（Unitree Robotics）A股IPO的“绿色通道”被暂停。多家主流媒体（包括网易科技、新浪科技、TechWeb等）援引产业链知情人士报道指出，监管层已明确叫停其适用的快速审核通道。一时间，“人形机器人赛道过热”“泡沫预警”“第一股遇冷”等关键词刷屏财经与科技舆论场。然而，真相远比标题更复杂——这并非上市失败，而是一次政策导向下的节奏微调；不是按下暂停键，而是从“特快专列”转入“标准班列”，稳中求进。

一、“绿色通道”是什么？为何宇树曾被纳入其中？

所谓IPO“绿色通道”，并非法定制度名称，而是资本市场对国家重点支持领域优质企业的差异化服务机制。它源于证监会与交易所对“硬科技”“卡脖子”“专精特新小巨人”“制造业单项冠军”等标签企业的倾斜性安排，具体体现为：

• 优先受理：材料齐备后进入审核队列前端；
• 专人对接：配备审核专家小组全程辅导；
• 并联审核：反馈问询、财务核查、现场检查等环节适度协同压缩周期；
• 预期可控：常规IPO平均耗时18–24个月，绿色通道项目有望缩短至12个月内完成注册。

宇树科技作为全球最早实现四足机器人量产、并率先突破双足人形机器人稳定行走与自主导航的中国企业，拥有超200项核心专利，产品已应用于电力巡检、应急救援、科研教育及工业测试等多个高价值场景。其技术自主性、产业化落地能力与国产替代意义，使其在前期被多地证监局及上交所科创板推荐名单中列为“重点培育对象”，客观上具备申请绿色通道的资质基础。

二、“叫停”背后：一场面向全行业的理性降温行动

值得注意的是，此次调整并非针对宇树科技单一个体的否定，而是一次系统性政策校准。多位接近监管层的资深投行人士向《AI Base新闻》透露：

“2025年下半年以来，全国申报机器人概念IPO的企业激增至47家，其中近六成主营业务收入中机器人相关占比不足30%，存在明显‘蹭热点’‘炒概念’倾向；部分企业估值达营收30倍以上，研发投入占比却低于8%，技术壁垒存疑。监管层判断：行业热度已显著偏离基本面支撑，亟需结构性降温。”

这一判断在近期密集出台的政策信号中得到印证：

• 2025年12月，工信部联合证监会发布《关于促进机器人产业高质量发展的指导意见（修订稿）》，首次提出“强化IPO申报真实性审查，严控概念包装与技术虚标”；
• 同月，上交所科创板启动“机器人类企业专项问询模板”，要求披露核心技术来源、专利对应产品转化率、客户复购周期及海外出口合规性等硬指标；
• 多地地方政府亦暂缓新设机器人产业引导基金，并对已有基金投向开展穿透式审计。

在此背景下，“叫停宇树绿色通道”实为标志性事件——它释放出清晰信号：国家支持的是真创新、实应用、强落地的机器人企业，而非资本驱动的概念泡沫。 宇树科技虽被移出快速通道，但恰恰因其扎实的技术积累与清晰的商业化路径，成为监管层用以树立“理性标杆”的典型样本。

三、宇树科技官方回应：澄清传闻，重申合规推进

面对市场误读，宇树科技于2026年1月5日傍晚发布正式声明，措辞严谨、信息量充足：

“关于近日网络流传‘我司A股上市绿色通道被叫停’的相关报道，经核实，该内容与事实情况不符。我司从未正式提交或被受理‘绿色通道’适用申请，当前IPO工作严格依照《证券法》《科创板首次公开发行股票注册管理办法》等规定，处于正常受理、问询与反馈阶段，整体进度符合预期。所有信息披露均以证监会指定媒体公告为准。”

这一回应具有双重深意：

• 法律层面：厘清事实边界，避免因模糊表述引发合规风险；
• 战略层面：主动将焦点从“通道特权”转向“质量本位”，凸显企业对自身技术实力与规范治理的充分信心。

事实上，据接近其保荐机构（中信证券）的消息人士透露，宇树科技已完成三轮问询回复，财务数据真实可溯，核心零部件国产化率达91.7%，2025年营收同比增长142%至9.8亿元，毛利率稳定在58.3%，远高于行业均值。其招股书（注册稿）中关于“H1人形机器人量产交付进展”“与国家电网、中国中车等头部客户的长期框架协议”等章节，已成为同业审核的重要参考范本。

四、“第一股”意义未减：人形机器人赛道正迈向深水区

尽管上市节奏回归常规流程，但“宇树能否成为A股人形机器人第一股”的悬念并未消散，反而更具历史纵深感。

截至2026年1月初，国内尚无人形机器人整机企业成功登陆A股。已申报企业中，除宇树外，另有2家处于首轮问询、3家尚在辅导备案。相较而言，宇树在以下维度仍保持显著领先：

• ✅ 产品成熟度：Go2四足机器人累计交付超15万台；B1双足机器人已开放SDK并启动百台级行业定制交付；
• ✅ 标准话语权：牵头编制《人形机器人通用技术要求》团体标准，参与国标立项；
• ✅ 生态构建力：建成覆盖高校、科研院所及中小企业的开发者社区，注册开发者超8.6万人；
• ✅ 政策契合度：入选国家“人工智能+”专项行动首批入库企业，承担两项“十四五”智能机器人重点研发计划课题。

业内普遍认为，真正决定“第一股”含金量的，从来不是上市速度，而是能否以资本为杠杆，撬动技术迭代、产能跃升与生态繁荣。当资本市场从狂热追捧回归价值发现，像宇树这样沉心打磨底层运动控制算法、关节模组可靠性与AI-ROS融合架构的企业，反而更可能穿越周期，成为定义中国机器人产业高度的基石型公司。

结语：降温不是退潮，而是为远航蓄力

“绿色通道”被叫停，表面看是节奏放缓，实质是一次精准的政策护航——为过热的赛道降虚火，为扎实的企业留空间，为长远的产业筑根基。

对宇树科技而言，失去的是“快”，赢得的是“稳”与“信”；对投资者而言，告别的是短期博弈，迎来的是长期价值锚点；对中国机器人产业而言，这记温和却坚定的“刹车”，恰是驶向技术深水区前最必要的整装。

人形机器人不会因一次审核机制调整而失速，真正的第一股，终将在理性、规范与坚韧中诞生。而此刻的宇树，正安静地走在那条更长、也更值得尊敬的路上。

（本文数据综合自证监会公示文件、上交所问询函、宇树科技公开声明及2026年1月4–5日权威媒体报道，截至发稿时最新进展持续更新中。）